预期总是错 分散风险是上策-投资的无可奈何

原创 唐望四爷  2020-03-14 10:20  阅读 4,707 views 次

本周初,老牌分析师罗素(Richard Russell)做出了一项惊人的告白。

他说他发现金融市场根本深不可测,想要找出进出场时机,往往徒劳无功。他说他因而决定,将所管理共同基金的大部份资金,投资于几种全不相关的资产,做静态配置,不轻易更动。

罗素是投资顾问界教父级人物,自1958年以来,便持续出版“道氏理论通讯”,至今已逾五十年。他见过的多头与空头市场,几乎超越任何投资人。他更见证过无数崭新的投资策略与技巧风光上市,最终却含恨落寞。

为了说明市场送出的讯号是何等的错综与分歧,罗素写道:“我近来阅读了Gary Shilling与Bob Prechter二人的艾略特波浪理论预测,他们为经济正进入通货紧缩,提供了让人信服的理由。同时我也见过许多其他投资顾问的观点,他们则为高度通货膨胀,列举了诸多良好的事证。”

罗素的说法让人深有同感。因为如果听了一派分析师的说法,会让人觉得现在投入美国股市,根本愚不可及。但是如果了解另外一派分析师的观点,却又让人衝动地想急急全力进场。

不幸的是,如果检视这些投资顾问的歷史绩效,根本无助于决定那一方的观点是正确的。即使在长期绩效最佳的一些投资顾问中,观点也呈现出广泛的分歧。

来到投资行业,首先要认知,选择投资顾问,可能总是选错人,无论他的绩效如何卓越,也无论他的观点如何让人深信不疑。

已故的布朗(Harry Browne)曾经担任过投资通讯编辑,并于1990年代,代表古典自由派成了总统候选人。在他所出版的“精心投资计划为何总是错”一书中,明确指出不要全信或全然不信任何一位投资顾问,无论他过去的绩效是何等傲人,对待任何一种交易系统,也应抱持同样态度。

布朗继续说道:“几乎没有任何结果会一如预期。预测鲜少成真,交易系统也从不会创造出广告所说的结果。当你将资金投入,以往成绩斐然的投资顾问便会顿时武功尽失。简言之,精心设计的投资计划通常总是错误。不是某时,不是偶而,而是通常。”

布朗的意见是投资一篮资产,且每种资产与其他资产应属低相关。如此,当其中一种资产表现不佳,其他资产至少可能守住,甚至还可能会升值获利。布朗称这种投资方式为“永远的投资组合”,因为除了期间性调整外,通常不会改变。

布朗的观点最终落实在一档共同基金上,即“永远投资组合基金”(代号NASDAQ:PRPFX)。罗素说,已将自己管理基金的大部份资金,投入了这档基金。

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